文/国世平
中国居民目前投资的途径主要是三个：一是房地产；二是股票市场；三是银行的理财产品。从目前财富效应条件来看，银行的理财产品对投资者的吸引力最小，房地产和股票市场对投资者的吸引力最大。因为，银行推出的人民币理财业务获利最小，而房地产和股市获利最大。
房地产市场和股票市场哪个风险大？
一般的投资者会认为，股票市场的风险要比房地产市场大。因为从2006年发动的股市牛市到今天，尽管投资者赚了很多钱，有的投资者的资产翻了几倍，但是，今年的5.30大幅度提高印花税，使得股票市场大跌，使投资者真正认识到股票市场的风险性。
房地产市场从2003年开始大幅度上升，几乎没有下调的风险，一般投资者认为，投资房地产没有风险，买了便涨，而且涨幅和股票市场不相上下。
真的是房地产市场风险比股票市场小吗？笔者认为，经济学的原则是，风险和收益是呈正比的。如果房地产的风险小，收益大，那么所有的投资便会流向房地产市场，最终使得房地产市场的赚钱效应下降。所以说，房地产市场的风险和收益是对等的。
股票市场的风险众人所知。房地产市场的风险有没有呢？笔者认为，房地产市场的风险一旦出现，风险比股票市场的风险还要大。因为房地产市场被套，终身难以解套，这和股票市场有所区别。珠海市早几年房地产泡沫破灭，到今天房地产市场暴涨都没有完全解套。惠州的淡水、大亚湾房地产市场泡沫导致今天房地产市场都没有涨起来。香港1997年房地产泡沫，十多年的今天，香港的房价才只有1997年的75％。而且，房地产有折旧问题，套了十多年，房地产的折旧，价值也会降低。但是，股票显然没有折旧问题。房地产投资的风险是潜伏的，一般人们很难发现风险将要来临。但是，房地产风险一旦来临，其伤害是毁灭性的。一是房地产泡沫破灭，基本上没有买盘，只有任其下跌；股票市场泡沫破灭时，总还有一定的买盘；二是投资房地产资金量大，一般都在银行有贷款，当房地产泡沫破灭时，银行的贷款利息都会将人压死；股票市场中贷款投资股票的人并不多；三是房地产泡沫破灭时，由于部分钱是贷款的，银行将会以市场最低价进行拍卖；股票市场上，很少有将股票拍卖的。
目前股票市场资金流入房地产市场有限
很多人认为，最近股票市场形势不好，大量投资股票的资金从股票市场流入房地产市场。笔者认为，数量有限。其理由有：一是牛市并没有结束，在股票市场的赚钱效应没有完全丧失，目前只是中期调整，投资者只是暂时离场观望，而不是将资金投入房地产；二是投入房地产的资金将是长期的，股票市场调整是短期的，投资者不会放弃股票市场的赚钱效应，因为，股票市场的赚钱毕竟比房地产市场快得多；三是目前房地产市场价位相当高，其泡沫不比股票市场泡沫低，投资者不会轻易高位接棒。
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